十年投资浮沉，不求腰缠万贯，但求无愧于心；不争名利输赢，但论是非对错！ 于京都某机关经济研究所任职数年，虽谈不上深谙经济其中之道，但于宏观、产业链、公司估值研究分析自有一套完整认知体系，且对大宗商品产业周期有深入的涉猎研究。 投资如同一条修行的漫漫长路，这条路上有人站在风口趁势而上赚个盆满钵满，亦有人深根执念丧失心智最后一场虚无。而我所坚持的，是价值投资，更是价值投资背后所需要坚守的城池，十年的投资生涯起起伏伏，明白身外之物何以称为身外之物！ 我的知识、能力、价值观，这些远远珍贵于我的财物，这条道路并非我独行之路，有幸结识了志同道合的友人，也荣幸得到了同行之人的咨询肯定！然则一日之时不过24，回复遗漏实属无奈！也期望与更有诚意、更懂得知识宝贵之人交流。 尔曹身与名俱灭，不废江河万古流！泛泛之谈不足挂齿！ >>阅读更多

    最近厦门航空退回波音飞机，这个事挺有意思。 波音做梦都没想到，自己造的飞机还没靠港，转头就被中国直接甩回西雅图老家。 这架涂着厦门航空标志的737 MAX，上个月才从美国飞到舟山喷漆，结果特朗普关税大棒一挥，直接飞回。波音就是这次加增关税的炮灰！ 特朗普把关税拉这么高，只要他国反制，美国本地的制造业马上就会受到冲击。（可惜他国跪得太快） 比如这次反制，把飞机关税拉到125%，波音那架飞机5500万美元硬生生拉到1.2亿美元。 航空公司哪付得起这么高的价格，而且波音飞机的质量一言难尽。 特朗普要靠关税来实行制造业回流，在高端制造方面完全是起了反的作用。 >>阅读更多

    美丽国海关系统最近直接崩了，这事挺有意思。 其实不仅仅是美国的海关系统，美使用的大量系统都是上一个世纪的产品，大部分是IBM大型机上使用。 以前多次说过IBM这家公司就是吃老本，COBOL语言已经很少使用了。程序员学习这个语言，就业面会非常窄，所以没有人愿意学这门语言。 美做软件工程的能力已经大不如从前了，马斯克曾经想更新系统，但都无功而返。 其实，美不仅仅是实业脱实向虚，在底层系统上的优势也都慢慢退化了。 >>阅读更多

    1971年布雷顿森林体系看来要慢慢瓦解了，布雷顿森林货币体系是指第二次世界大战以后，建立的以美元为中心的国际货币体系。 为什么以美元为核心？因为二战后，整个西方都是美国控制的，西欧的重建是马歇尔计划实现的，日本韩国等都不说了，所以就形成了美国主导的世界贸易体系。 东欧剧变，北约的对抗组织华约解体，一些前华约的小国选择加入了美国主导的北约体系，整个WTO，其实都是以美元为核心。 美国是世界上最大的消费市场，占全球消费的30%，那么，在以美元为核心的体系下，在低关税的贸易体系下，美国的制造成本由于十分高昂，所以其非核心的产业链就外流到了中国、越南，印度尼西亚等人力资本便宜的国家◇美国再通过美元买回去，从而实现了世界大分工。 在以前，这套模式非常流畅，我们国家之所以能从中低收入国家成为中高收入国家，核心之一就是在这套体系下，承接了大量的国际分工，形成了完备的工业制造体系。美国通过发行美元，实现了金融霸权，购买到了大量的低成本的商品，实现了低通胀。 所以，在这种体系下，由于我国加入了世界贸易体系，在黄金期的2001-2018年里，由于需求不愁，企业只要有产能基本都卖得出去，企业的业绩蒸蒸日上，成长股的策略就十分有效，出现了批量的十倍股甚至不少的百倍股。 但现在美国不玩了，老大哥都不玩了，这套体系就出现了大问题。 美国现在的优势一是全球最大的消费市场，二是美元仍然是世界第一货币，三是军事霸权。美国为啥不玩了，特朗普是怎么想的我是不清楚，但基于他是一个商人的角色。我是在想他应该是一种纯粹的商人思维，为什么这么说呢？ 因为美国的负债实在是太高了。美国通过购买世界的资产，但美元也不是凭空产生的，是美联储印的，美联储印的货币包括流通中的货币和银行储备金，这也是一种负债（这里就要涉及到金本位了，就不详细说了），基础货币通过货币乘数构成了美元发行的总量，美国主要通过贸易把大量的美元输送到了世界各地，然后美国政府又发行债券，政府又成了负债方，让这些外流的美元又回来，所以就形成了负债，但负债会有利息啊，所以随着负债越来越大，美国政府所需要负担的利息就越来越多。一直都在说恐怕未来某一天，美国的税收可能连利息都付不了了，那就要崩盘。 因此，通过金融机制使得美元回流，本质上是一种负债。那么怎么才能让美元真正回流呢？那就只有通过贸易，美国贸易顺差了，美元自然就回来了，这种回来就不是负债，而盈余，盈余多了，美国的负债就自然慢慢小了。 所以，我觉得特朗普的竞选口号"让美国再次伟大"，意思是： 他认为了为了维持二战后的政治和经济格局，美国付出了太多，亏空越来越大，靠越来越高的负债维持着，那是某天就会崩掉，因此必须要做到贸易对等，同时减少美国在国际事务上的支出，让美国成为一个贸易盈余国。 美国就笃定，凭我是世界第一大消费市场，凭我是世界第一军事强国，凭我的美元的地位，那你们就得乖乖的让美国成为贸易盈余国家，这本质上还是霸权。 这种世界格局变化的背后，就是世界的贸易格局重构，世界各国肯定还会和美国做生意，有贸易往来，但已经回不去了，可能对于很多不和美国有交集的贸易，就不使用美元作为交易货币了，随着时间的流逝美元的露权就愠愠式微了这种世界格局的变化，对我们的投资策略必然产生巨大的影响，所以，以前那种成长股的思维可能在这段时间就会难度大很多，找到一个成长十倍的公司会很难，当然，能有十倍成长的公司还会有，只是能够提前找到的难度还是大了很多。 找到一个成长十倍的公司会很难，当然，能有十倍成长的公司还会有，只是能够提前找到的难度还是大了很多。 因此，我们的策略，就不应把成长摆在第一位了，因为公司即使有了产能，也不知道能不能有效销售得出去，一旦销售不出去，那就是折旧吞噬利润。我们要把安全边际放在第一位，在这个基础上，再去寻找向上的变量。 对于世界各国来说，美国这个大市场肯定是不能放弃的，但格局会打乱，所以对美出口肯定会有，但怎么个方式的话，只能是边走边看了。成长是肯定会有的，以后还会有公司会在细分市场里找到自己增量，还有些公司会在非洲、欧洲、中东等地区找到自己的增量的空间，因此，还会有牛股存在，但是得睁大眼睛了。 >>阅读更多

    能够躲避重大风险就是一种最重要的能力。巴菲特并不是选公司有多少厉害，关键是他在几次重大风险之前，都能规避。 在70年代初，漂亮50崩盘，巴菲特早早就卖出了…… 2000年互联网泡沫破裂，巴菲特没有持有互联网公司，而是手持大量现金。 2008年金融危机，巴菲特也是持有大量的美元，当时那些投行都需要找巴菲特救助。 今天，巴菲特也是持有大量的美债，回撤幅度非常小。 胆小一点不是坏事，做市场赚钱的机会有很多，一定要有耐心，安静等待机会，现在适合研究上市公司，学习知识，但不要急着大幅操作。 >>阅读更多