作者: 华叔投研(Chanyelo)发布时间: 2025-04-08 23:03:06 浏览:6 次 发布地: 天气: 晴

        1971年布雷顿森林体系看来要慢慢瓦解了,布雷顿森林货币体系是指第二次世界大战以后,建立的以美元为中心的国际货币体系。 为什么以美元为核心?因为二战后,整个西方都是美国控制的,西欧的重建是马歇尔计划实现的,日本韩国等都不说了,所以就形成了美国主导的世界贸易体系。 东欧剧变,北约的对抗组织华约解体,一些前华约的小国选择加入了美国主导的北约体系,整个WTO,其实都是以美元为核心。 美国是世界上最大的消费市场,占全球消费的30%,那么,在以美元为核心的体系下,在低关税的贸易体系下,美国的制造成本由于十分高昂,所以其非核心的产业链就外流到了中国、越南,印度尼西亚等人力资本便宜的国家◇美国再通过美元买回去,从而实现了世界大分工。 在以前,这套模式非常流畅,我们国家之所以能从中低收入国家成为中高收入国家,核心之一就是在这套体系下,承接了大量的国际分工,形成了完备的工业制造体系。美国通过发行美元,实现了金融霸权,购买到了大量的低成本的商品,实现了低通胀。 所以,在这种体系下,由于我国加入了世界贸易体系,在黄金期的2001-2018年里,由于需求不愁,企业只要有产能基本都卖得出去,企业的业绩蒸蒸日上,成长股的策略就十分有效,出现了批量的十倍股甚至不少的百倍股。 但现在美国不玩了,老大哥都不玩了,这套体系就出现了大问题。 美国现在的优势一是全球最大的消费市场,二是美元仍然是世界第一货币,三是军事霸权。美国为啥不玩了,特朗普是怎么想的我是不清楚,但基于他是一个商人的角色。我是在想他应该是一种纯粹的商人思维,为什么这么说呢? 因为美国的负债实在是太高了。美国通过购买世界的资产,但美元也不是凭空产生的,是美联储印的,美联储印的货币包括流通中的货币和银行储备金,这也是一种负债(这里就要涉及到金本位了,就不详细说了),基础货币通过货币乘数构成了美元发行的总量,美国主要通过贸易把大量的美元输送到了世界各地,然后美国政府又发行债券,政府又成了负债方,让这些外流的美元又回来,所以就形成了负债,但负债会有利息啊,所以随着负债越来越大,美国政府所需要负担的利息就越来越多。一直都在说恐怕未来某一天,美国的税收可能连利息都付不了了,那就要崩盘。 因此,通过金融机制使得美元回流,本质上是一种负债。那么怎么才能让美元真正回流呢?那就只有通过贸易,美国贸易顺差了,美元自然就回来了,这种回来就不是负债,而盈余,盈余多了,美国的负债就自然慢慢小了。 所以,我觉得特朗普的竞选口号"让美国再次伟大",意思是: 他认为了为了维持二战后的政治和经济格局,美国付出了太多,亏空越来越大,靠越来越高的负债维持着,那是某天就会崩掉,因此必须要做到贸易对等,同时减少美国在国际事务上的支出,让美国成为一个贸易盈余国。 美国就笃定,凭我是世界第一大消费市场,凭我是世界第一军事强国,凭我的美元的地位,那你们就得乖乖的让美国成为贸易盈余国家,这本质上还是霸权。 这种世界格局变化的背后,就是世界的贸易格局重构,世界各国肯定还会和美国做生意,有贸易往来,但已经回不去了,可能对于很多不和美国有交集的贸易,就不使用美元作为交易货币了,随着时间的流逝美元的露权就愠愠式微了这种世界格局的变化,对我们的投资策略必然产生巨大的影响,所以,以前那种成长股的思维可能在这段时间就会难度大很多,找到一个成长十倍的公司会很难,当然,能有十倍成长的公司还会有,只是能够提前找到的难度还是大了很多。 找到一个成长十倍的公司会很难,当然,能有十倍成长的公司还会有,只是能够提前找到的难度还是大了很多。 因此,我们的策略,就不应把成长摆在第一位了,因为公司即使有了产能,也不知道能不能有效销售得出去,一旦销售不出去,那就是折旧吞噬利润。我们要把安全边际放在第一位,在这个基础上,再去寻找向上的变量。 对于世界各国来说,美国这个大市场肯定是不能放弃的,但格局会打乱,所以对美出口肯定会有,但怎么个方式的话,只能是边走边看了。成长是肯定会有的,以后还会有公司会在细分市场里找到自己增量,还有些公司会在非洲、欧洲、中东等地区找到自己的增量的空间,因此,还会有牛股存在,但是得睁大眼睛了。

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