金融投资的三大人性逻辑（二）黄金的价格构成（4） 自1944年【布雷顿森林体系】建立，这之后几十年就不存在黄金交易，也不存在价格一说。 这也为自1970年代开始的后面三次黄金大牛市，埋下了伏笔。 如果说【布雷顿森林体系】奠定了美元世界货币的地位，那么美元与黄金脱钩，最终形成了黄金一个最重要的公式就是【美元和黄金几乎严格成反比趋势】。 “美元涨黄金就跌，美元跌黄金就涨”（当下只有70%左右的情况下，金融市场是按照这个公式运行。而当经济危机、金融危机、地缘政治引发的重要的局部战争危机到来的时候，黄金与美元是“同涨同跌”）。 既然那么好，那为什么美元要与黄金脱钩呢？ 首先【布雷顿森林体系】之后一盎司黄金兑换35美元，这也就导致每个国家和美元的汇率也是固定的。 这个国家经济发展好，钱值钱的时候汇率固定，那美国就占便宜。 但是经济发展不好的国家货币贬值厉害，还按固定汇率来用美元换黄金，美国就吃亏了。 其次，世界经济战后，都在向好发展。按照之前讲过的通胀和利率的关系，生产出来的更多商品，就要更多货币去附着价值。 按照汇率购买力理论，美国想要保住汇率的相对稳定，就得不断的印美元来给其他国家以维持黄金的兑换比例。 这样下去美国的通胀就受不了了。 第三，为了防止通胀，多印的钱能够走出去，不对社会造成总体通胀，那美国只有开启“买买买”的模式。 常年的贸易逆差也会造成核心外汇储备，也就是黄金逐步减少。 要是黄金全没了，怎么办？ 第四，如果美国经济一直很好，这个体系还能维持下去，但是战后美国到处挑事和苏联的冷战，在朝鲜、中东、越南都挑起战事。 其他国家都开始担心它经济不行，一有钱就马上去美国兑黄金，生怕他经济哪天突然就不行了。 这本来是美国想做世界货币所要承受的，可是他偏不。 1971年尼克松宣布黄金和美元脱钩，随后就是美元暴跌。记得上文说的黄金最重要的公式吗？和美元成反比，自然黄金的第1个大牛市就来了。 >>阅读更多
金融投资的三大人性逻辑（二）黄金的价格构成（3） 我们现在已经是世界第一产金国，这两年才被印度超越成为黄金第二消费国。 而世界前三分别是印度，中国、日本，整个亚洲市场占据世界黄金投资和消费的一半以上。 甚至伦敦黄金交易所都被批准由港交所进行收购。 但是定价权可以说那时候与亚洲国家半毛钱关系都没有。 因为黄金的特殊属性，还有一个重要原因，它还与汇率有深度绑定。 黄金现在的定价权制约着人民币的国际化，同时这两年我们的崛起也要利用好黄金这个工具反向去扩张人民币的国际化。 美元有今天的国际化，可以说完全都是因为黄金。 作为二战的战胜国，以及受益国。美国通过赔款、劫掠等等方式，拿到了当时全世界2/3的黄金。 但是当时刚刚战后，世界各个国家经济都很动荡，货币贬值的风险很大，造成了战后世界贸易也恢复不起来。 你来买东西把钱给我，要是贬值了怎么办？ 于是大家就召集到一起开会，会上英国一个叫凯恩斯的经济学家提出了要发行一种世界货币的概念，有几个主要经济体来共同发行，有点像现在欧元的雏形。 但是英国要占发行比例的35%，美国一听就笑了，论当时的实力美国妥妥的已经是第一。 而且二战前英国日不落帝国主导的全球经济不利，也是导致二战其中的一个原因。 于是当时的美国财政部助理部长怀特就提出了“怀特计划”。意思就说大家都有美元吧，反正我有世界2/3的黄金储备，我可以按照35美元每盎司的价格来和你们兑黄金，你拿到美元要是不放心就来到我这兑成黄金。 这样美元与黄金正式挂钩，【布雷顿森林体系】正式形成。 当时中国也参会了，但是后来大家都认可了美元，因为可以换黄金，这在复杂的年代是最稳定的。 >>阅读更多
金融投资的三大人性逻辑（二）黄金的价格构成（2） 从1919年开始，五大经商派代表到黄金屋，分别在10:30和15点进行两次定价。 洛希尔公司作为定价主持人，一般在定价之前市场交易停止片刻，此时各金商先暂停报价。 由洛希尔公司的首席代表，根据“前一天晚上的伦敦市场收盘之后的纽约黄金市场价格”，以及“当天早上的香港黄金市场价格”定出一个适当的开盘价。 其他公司在黄金屋里的桌上会有一面英国小旗子，收到定价后会马上回传自己公司总部，然后结合各自的交易单看是买多还是卖多。 如果市场上没有买方，那首席代表就会降低价格，如果没有卖方就会提高价格。 以此来体现黄金的供求关系。 如果几家金商没有买卖的，就会放倒旗子直到所有金商都没有买卖都放倒旗子才会结束本轮定价。 否则定价就会根据这些金商的买卖一直调整价格，短则一分钟，长可能会有一小时。 订购业务完成，才会由洛希尔公司的代表宣布交易结束，定价的最后价格就是成交价格。 而这个价格才开始传递到各个黄金市场。 听起来挺有意思，但是这也就是世界黄金定价权2015年之前不在我们手上的一个原因。 >>阅读更多
金融投资的三大人性逻辑（二）黄金的价格构成（1） 虽然我们拥有很大的黄金消费市场，但是黄金投资市场发展起步比较晚。所以以下举例金价全部都按国际黄金现货交易的价格进行分析。 现货黄金的交易比较特殊。全球一共有四大黄金市场和四大金商，以前是五大金商，后来退出了一个。 黄金交易是“做市商制度”，就是四大金商做庄向投资者报价，投资者根据报价选择买入，还是卖出。 四大金商是：洛希尔国际投资银行，加拿大丰业银行，德意志银行，美国汇丰银行，之前还有一个瑞士信贷第一波士顿银行，2004年的时候退出了。 一直传言会补充一个黄金的生产商，也就是黄金矿业公司进来，但是那么多年也没动过。 后来，因为4个做市商相互串通的太厉害，在2015年后增加到了12个做市商，而随后加拿大丰业银行退出了，到现在为止共有11个做市商，我们的工银标准就在其中。 而黄金的四大交易市场分别是伦敦，纽约，香港，苏黎世。 伦敦有300多年历史，是所有市场的老大。而现货黄金最初在做市商之间的定价，也是伦敦定下来的，俗称伦敦金。 在伦敦国际黄金市场上，交易价格分为定价交易和报价交易。 报价交易就是我们日常买卖的方式。 而黄金定价交易是在洛希尔公司总部的办公室里进行的，俗称的“黄金屋”（Gold Room）。 >>阅读更多
金融投资的三大人性逻辑（一）黄金（4） 金融投资当中的第二大人性逻辑：贪婪！ 你看过的骗局，交易市场里面的成功或者失败案例，貌似都在渗透着贪婪这两个字。 很多人都能理解，自己不能贪婪，贪婪会上当受骗。但是很多人没办法利用贪婪这个人性，来形成一些策略。 简单分拆一下，贪婪分两个层面： 一个是我想要拥有更多，这凸显这个欲望基本是所有所谓做局的关键。 另一个对于投资更重要，是我不想失去我已经拥有的，这在经济学上有个专业名词叫【禀赋效应】 当一个人拥有某项物品或资产的时候，他对该物品或资产的价值评估，要大于没有拥有这项物品或者资产的时候，也叫“红豆效应”。 举个例子，19世纪一开始随着动力船的广泛应用，欧洲出现了大量的冒险家，就是去全世界探索宝藏，各种珠宝古董、真奇异兽的标本，被带回欧洲也很值钱。 有人在亚马逊雨林发现了一块石头号称五光十色，而且非常巨大搬运不了，拍些照片就拿回欧洲展览。 有富豪看上了就想买，因为搬运不了就签了个证明，相当于一个契约，那个时候他们的原则就是谁发现就是谁的。 后来这件事出名了，好多人想买。这个富豪还想到可以把这个契约切分成股权卖给了好多人。 后来有人去求证了这件事，发现根本就没有石头。 照片是造假的！但是只有持有这些契约的人反而不愿意相信。 因为不可能每个人都去求证，所以这个契约持续了好长一段时间，直到拍照的这个人临终前承认了造假。 这就是【禀赋效应】，当你能塑造拥有感的时候，连那个石头是不是真的都不重要了。 其实这个故事一直都有验证，你试着把这个石头的契约换成现在流行的虚拟币，或者虚拟资产，别说石头存不存在，就算存在，一个石头能有什么用？ 作用都已经不重要了。 所以黄金的保值某种意义上基本是全人类共同相信的结果。而卖黄金首饰的也是充分利用了这一点。 >>阅读更多
